Le gouvernement vient d’annoncer le relèvement immédiat de 25% du plafond du livret A, le portant à 19 125 euros. Une deuxième hausse de 25% serait programmée d’ici la fin de l’année.

 Cette mise en œuvre progressive d’un des engagements de campagne de François Hollande montre que le gouvernement entend gérer ce doublement du plafond du livret A dans des conditions telles que l’augmentation prévisible de la collecte (qui est déjà très élevée depuis plusieurs mois) ne se fasse pas au détriment d’autres formes d’épargne, l’assurance vie notamment. La situation de décollecte nette que l’on observe depuis le début de l’année 2012 en assurance-vie est une contrainte supplémentaire que le gouvernement a certainement intégrée dans le calendrier de sa réforme.

La perspective du doublement du plafond du livret A préoccupait les assureurs-vie, même si juridiquement les deux produits ne sont pas liés. Le livret A est géré par les banques et l’assurance-vie par les sociétés d’assurance ; le livret A est plafonné alors que l’assurance-vie est accessible sans plafond ; le livret A est une épargne disponible à tout moment alors que l’assurance-vie constitue une épargne de moyen-long terme…

Dans les faits, les choses sont moins simples et un lien s’est établi entre le livret A et l’assurance-vie dans l’esprit des épargnants. D’une part les taux de rémunération des deux produits ont tendance à se rapprocher, ce qui conduit les épargnants, dont les capacités d’épargne ne sont pas extensibles, à arbitrer entre le produit bancaire et le contrat d’assurance. Dans la pratique également, l’horizon temporel des deux produits tend à se rapprocher : les fonds d’épargne s’avèrent rester longtemps sur les livrets, aussi longtemps que les fonds investis en assurance-vie. Enfin, les sociétés-vie du GEMA peuvent témoigner que les épargnants ont une démarche d’épargne cohérente qui les conduit a ouvrir un contrat d’assurance-vie une fois qu’ils ont saturé leurs droits à placement sur le livret A. Aussi, tout relèvement du plafond du livret A risque de ralentir la collecte d’assurance vie, qui est déjà à la peine depuis plusieurs mois.