GEMA : Les mutuelles d'assurances

Les autorités de contrôle européennes viennent de demander à 28 grands groupes d’assurance européens de se prêter à un exercice de stress test, ou test de résistance, à plusieurs scénarii d’évolution de la conjoncture économique.

Cet exercice ne se confond pas avec Solvabilité 2 : il ne s’agit pas de modifier les règles prudentielles mais seulement de voir comment des évolutions défavorables de la conjoncture économique pourraient impacter les ratios prudentiels des entreprises d’assurance tels que définis et mesurés dans la réglementation européenne, maintenant connue sous le nom de Solvabilité 1.
Parmi les 28 groupes retenus par les autorités de contrôle, 6 sont français mais aucun n’appartient au GEMA.
3 scénarii privilégiés. Il est intéressant de voir quelles sont les hypothèses d’évolution de la conjoncture qui ont été retenues pour effectuer ces tests de résistance. Un premier scénario se base sur la poursuite de la situation actuelle, marquée par une croissance plate, des taux d’intérêt un peu plus bas et des marchés actions qui décrochent légèrement. Un deuxième scénario envisage, malgré les moyens considérables engagés par les gouvernements pour relancer la conjoncture, que la production baisserait. Ceci se traduirait nécessairement par une baisse encore plus forte des taux d’intérêt et des marchés actions et une augmentation des primes de risque^? liées à la fragilisation des émetteurs.
Le troisième et dernier scénario verrait lui un renversement brutal de la conjoncture, caractérisé par une reprise de l’inflation, une hausse marquée des taux d’intérêt et une relative stabilité des marchés actions et immobilier.
Quelle suite ? Les 28 groupes reconnus systémiques au niveau européen devront donc mesurer l’impact de ces trois scénarii sur leurs bilans et sur leurs niveaux de fonds propres. Cet exercice étant mené à la fin de l’année 2009, les résultats devraient être centralisés et étudiés durant le premier semestre 2010. Nul ne sait si, et sous quelle forme, la Commission européenne voudra communiquer sur les résultats de ces calculs.